| Autor: Leszek Czerwonka | 559 |
Strony: 559-568
pełen tekst
Streszczenie
Przyjmuje się, że ceny akcji odzwierciedlają przyszłe zdyskontowane zyski spółek. Stąd wszelkie informacje, które wskazują, że przyszłe zyski mogą się zmienić, powodują zmianę cen akcji. Dotychczasowe badania wskazują, że informacja o wezwaniu do sprzedaży akcji spółki powoduje wzrost nadzwyczajnych stóp zwrotu spółki, która ma zostać przejęta. Hipoteza badawcza tego opracowania to stwierdzenie, że ceny spółek objętych wezwaniem do sprzedaży akcji podążają w kierunku cen wyznaczonych przez podmioty pragnące zakupić akcje. Tak więc wzrost nadzwyczajnych stóp zwrotu nie jest spowodowany przewidywanym wzrostem efektywności łączących się spółek.
TENDER OFFERS – PRICES OF OFFERS AND CUMULATIVE ABNORMAL RETURNS
Summary
It is assumed that stock prices reflect discounted future profits of companies. Hence, any information that suggests that future earnings may change causes a change in share prices. Previous studies indicate that information about a tender offer increases the cumulative abnormal returns. Research hypothesis of this study states that prices of companies under tender offer move toward the offer prices. Thus, increase of abnormal returns is not due to expected increase in the efficiency of the merging companies.
pełen tekstStreszczenie
Przyjmuje się, że ceny akcji odzwierciedlają przyszłe zdyskontowane zyski spółek. Stąd wszelkie informacje, które wskazują, że przyszłe zyski mogą się zmienić, powodują zmianę cen akcji. Dotychczasowe badania wskazują, że informacja o wezwaniu do sprzedaży akcji spółki powoduje wzrost nadzwyczajnych stóp zwrotu spółki, która ma zostać przejęta. Hipoteza badawcza tego opracowania to stwierdzenie, że ceny spółek objętych wezwaniem do sprzedaży akcji podążają w kierunku cen wyznaczonych przez podmioty pragnące zakupić akcje. Tak więc wzrost nadzwyczajnych stóp zwrotu nie jest spowodowany przewidywanym wzrostem efektywności łączących się spółek.
TENDER OFFERS – PRICES OF OFFERS AND CUMULATIVE ABNORMAL RETURNS
Summary
It is assumed that stock prices reflect discounted future profits of companies. Hence, any information that suggests that future earnings may change causes a change in share prices. Previous studies indicate that information about a tender offer increases the cumulative abnormal returns. Research hypothesis of this study states that prices of companies under tender offer move toward the offer prices. Thus, increase of abnormal returns is not due to expected increase in the efficiency of the merging companies.