| Autor: Józef Rudnicki | 61 |
Strony: 61-70
pełen tekst
Summary
Stock splits have attracted the attention of academicians and practitioners for a long time. Many debates revolve around these often called „cosmetic” events that do not bring about any direct valuation implications. In spite of their simplicity and theoretically non-motivation of any potential reaction, this corporate procedure exerts influence inter alia on trading liquidity. Through the assessment of the period between 2000–May 2011 the author examines the behavior of share volume following the stock splits of companies listed on NYSE (New York Stock Exchange) and reports a 1-percent significant deterioration of this proxy of liquidity. Additionally, the greatest amplitude of abnormal change in liquidity is observed during the two trading sessions surrounding the actual stock split, even though there is no new information provided through the physical split of the shares which is known in advance.
WPŁYW PODZIAŁU AKCJI NA PŁYNNOŚĆ OBROTU – PRZYKŁAD NOWOJORSKIEJ GIEŁDY PAPIERÓW WARTOŚCIOWYCH W OKRESIE 2000–MAJ 2011
Streszczenie
Tematyka podziału akcji od dawna przyciąga uwagę badaczy akademickich oraz praktyków. Wiele dyskusji toczy się wokół tego często określanego mianem kosmetycznego [zabiegu] zdarzenia, które nie powoduje bezpośrednich konsekwencji w odniesieniu do wyceny spółki. Pomimo swojej
prostoty oraz teoretycznie braku przyczyn potencjalnej reakcji podział akcji wywiera wpływ m.in. na płynność obrotu. Autor, analizując podziały akcji przeprowadzone w przedziale czasu 2000– maj 2011 roku przez spółki notowane na Nowojorskiej Giełdzie Papierów Wartościowych, obserwuje statystycznie istotne (na poziomie 1%) pogorszenie płynności obrotu mierzonej wolumenem. Ponadto, największa amplituda ponadprzeciętnych zmian wolumenu obrotu, tj. w odniesieniu do zmian indeksu giełdowego S&P500, jest notowana podczas dwóch sesji giełdowych wokół daty faktycznego podziału akcji, choć sam fizyczny podział akcji nie stanowi nowej informacji, gdyż jest ona znana z wyprzedzeniem.
pełen tekstSummary
Stock splits have attracted the attention of academicians and practitioners for a long time. Many debates revolve around these often called „cosmetic” events that do not bring about any direct valuation implications. In spite of their simplicity and theoretically non-motivation of any potential reaction, this corporate procedure exerts influence inter alia on trading liquidity. Through the assessment of the period between 2000–May 2011 the author examines the behavior of share volume following the stock splits of companies listed on NYSE (New York Stock Exchange) and reports a 1-percent significant deterioration of this proxy of liquidity. Additionally, the greatest amplitude of abnormal change in liquidity is observed during the two trading sessions surrounding the actual stock split, even though there is no new information provided through the physical split of the shares which is known in advance.
WPŁYW PODZIAŁU AKCJI NA PŁYNNOŚĆ OBROTU – PRZYKŁAD NOWOJORSKIEJ GIEŁDY PAPIERÓW WARTOŚCIOWYCH W OKRESIE 2000–MAJ 2011
Streszczenie
Tematyka podziału akcji od dawna przyciąga uwagę badaczy akademickich oraz praktyków. Wiele dyskusji toczy się wokół tego często określanego mianem kosmetycznego [zabiegu] zdarzenia, które nie powoduje bezpośrednich konsekwencji w odniesieniu do wyceny spółki. Pomimo swojej
prostoty oraz teoretycznie braku przyczyn potencjalnej reakcji podział akcji wywiera wpływ m.in. na płynność obrotu. Autor, analizując podziały akcji przeprowadzone w przedziale czasu 2000– maj 2011 roku przez spółki notowane na Nowojorskiej Giełdzie Papierów Wartościowych, obserwuje statystycznie istotne (na poziomie 1%) pogorszenie płynności obrotu mierzonej wolumenem. Ponadto, największa amplituda ponadprzeciętnych zmian wolumenu obrotu, tj. w odniesieniu do zmian indeksu giełdowego S&P500, jest notowana podczas dwóch sesji giełdowych wokół daty faktycznego podziału akcji, choć sam fizyczny podział akcji nie stanowi nowej informacji, gdyż jest ona znana z wyprzedzeniem.