| Autor: Zbigniew Krysiak | 545 |
Strony: 545-561
Słowa kluczowe: opcje rzeczywiste, proces stochastyczny, zmienność implikowana,
model dwumianowy, GARCH
Keywords: real options, stochastic process, implied volatility, binominal tree model, GARCH
Klasyfikacja JEL: C15, G11, G12, G13, G17, G32
pełen tekst
Streszczenie
Artykuł prezentuje ocenę możliwości prognostycznych modelu opcji rzeczywistych. Dokonano oszacowania wartości 19 spółek na koniec 2010 roku na podstawie modelu dwumianowego, przy założeniu danych wejściowych, tj. wartości rynkowej spółek oraz zmienności wartości, oszacowanych na koniec 2002 roku. Taki rodzaj back testu dostarczył stosunkowo dobre wyniki. Badanie wskazuje, że szacowanie wartości spółki w oparciu o zmienność wartości jest dobrym instrumentem dostarczającym wyniki, które mogą być silną podstawą w procesie podejmowania decyzji inwestycyjnych.
REAL OPTIONS MODEL’S PREDICTIVE ABILITY IN EVALUATING COMPANY’S VALUE
Summary
This paper presents real option model based on binominal tree approach, applied as a tool for forecasting purposes. The research was based on 19 companies from Warsaw Stock Exchange. Concept of this research utilizes back testing approach. The value of all companies at the end of 2010 was estimated based on input data, consisting of company’s value and volatility, estimated at the end of 2002. The results are rather positive indicating that volatility driving the value of the company is very close to the average volatility level in the particular branch the company is operating in.
Słowa kluczowe: opcje rzeczywiste, proces stochastyczny, zmienność implikowana,
model dwumianowy, GARCH
Keywords: real options, stochastic process, implied volatility, binominal tree model, GARCH
Klasyfikacja JEL: C15, G11, G12, G13, G17, G32
pełen tekstStreszczenie
Artykuł prezentuje ocenę możliwości prognostycznych modelu opcji rzeczywistych. Dokonano oszacowania wartości 19 spółek na koniec 2010 roku na podstawie modelu dwumianowego, przy założeniu danych wejściowych, tj. wartości rynkowej spółek oraz zmienności wartości, oszacowanych na koniec 2002 roku. Taki rodzaj back testu dostarczył stosunkowo dobre wyniki. Badanie wskazuje, że szacowanie wartości spółki w oparciu o zmienność wartości jest dobrym instrumentem dostarczającym wyniki, które mogą być silną podstawą w procesie podejmowania decyzji inwestycyjnych.
REAL OPTIONS MODEL’S PREDICTIVE ABILITY IN EVALUATING COMPANY’S VALUE
Summary
This paper presents real option model based on binominal tree approach, applied as a tool for forecasting purposes. The research was based on 19 companies from Warsaw Stock Exchange. Concept of this research utilizes back testing approach. The value of all companies at the end of 2010 was estimated based on input data, consisting of company’s value and volatility, estimated at the end of 2002. The results are rather positive indicating that volatility driving the value of the company is very close to the average volatility level in the particular branch the company is operating in.